El Gobierno se encuentra ante una situación compleja, con reservas en niveles mínimos, múltiples pagos pendientes y una negociación estancada con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Según estimaciones de la consultora LCG y la casa de bolsa Aurum Valores, en junio el BCRA utilizó aproximadamente US$200 millones de sus reservas para intervenir en el tipo de cambio financiero y reducir el precio del dólar blue, que actúa como referencia.

Desde fines de abril, el BCRA ha participado en el mercado financiero a pedido del ministro de Economía, Sergio Massa. Las intervenciones oficiales ya han demandado alrededor de US$1700 millones. Sin embargo, surge la pregunta sobre el origen de estos fondos utilizados para intervenir, dado que las reservas netas se estiman negativas, fluctuando entre los US$3500 millones y los US$5000 millones.

Aurum Valores plantea la posibilidad de que se estén utilizando los depósitos en moneda extranjera del sector público, que disminuyeron en US$358 millones el mes pasado. Por otro lado, el BCRA argumenta que los depósitos en dólares del sector público disminuyen a medida que se ejecutan programas gubernamentales. Por ejemplo, cuando ingresa un préstamo de un organismo internacional para financiar una obra, la dependencia estatal a cargo del proyecto vende sus divisas en el mercado cambiario para cumplir con los pagos.

Cada disminución en el stock de depósitos afecta las arcas del BCRA, ya que genera una caída en la porción de esos depósitos que los bancos están obligados a inmovilizar. En el caso de las colocaciones en moneda extranjera, los encajes se integran a las reservas y mostraron una disminución de US$580 millones el mes pasado.

A pesar de los esfuerzos del BCRA, la brecha cambiaria se mantiene por debajo del 100%. Sin embargo, los especialistas advierten que es difícil mantener la estabilidad hasta las elecciones. Factores como la devaluación del dólar oficial, la inflación, la situación de las reservas y la negociación con el FMI influirán en la demanda de dólar blue y MEP.

El valor del dólar MEP, calculado con los bonos más intervenidos por el Gobierno, ronda los $485, mientras que el dólar blue se cotiza a $493. A medida que se conozcan las encuestas y los datos relevantes, como la devaluación y la inflación, se espera que el mercado cambiario se vea influenciado. Además, el proceso de dolarización preelectoral de los ahorros tradicionalmente genera impacto en la demanda de dólares.

El Gobierno continúa trabajando para encontrar soluciones a los desafíos financieros actuales y busca mantener la estabilidad económica en medio de un panorama complejo.