El Banco Central de Argentina (BCRA) ha experimentado cuatro días consecutivos de intervención en el mercado oficial de cambios con un ajustado saldo positivo de 1 millón de dólares. Esta constante intervención, que comenzó desde el miércoles pasado, está generando preocupaciones sobre la futura capacidad del BCRA para intervenir en el mercado de divisas, lo que está manteniendo estable la brecha cambiaria después de la devaluación posterior a las PASO.

La relativa estabilidad en el mercado de divisas se atribuye a la vigencia del «dólar soja 4», que permite a los exportadores disponer libremente del 25% de los dólares generados por sus ventas. Sin embargo, las escasas compras del BCRA en los últimos días están poniendo en duda la efectividad de esta medida sin posibles modificaciones.

Desde mediados de la semana pasada, el BCRA ha estado interviniendo en el mercado de bonos con una cantidad mayor de dólares de la que compra en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), lo que resulta en un saldo negativo de USD 100 millones. A pesar de esto, se espera que la autoridad monetaria aumente su presencia para controlar las cotizaciones financieras en la antesala de las elecciones.

Esta semana es crucial, ya que no solo se debe definir la extensión y posibles modificaciones al «dólar soja», sino que también podría intensificarse la presión hacia una dolarización de los depósitos a plazo con vencimiento a 30 días. Estos vencimientos caen después de las elecciones, lo que aumenta la incertidumbre sobre las decisiones cambiarias que puedan ser impulsadas por los resultados electorales.

A medida que se acercan las elecciones generales de octubre, se espera que la intervención del BCRA en el mercado de bonos sea vigilada de cerca. El flujo entre ambos mercados se ha vuelto negativo para el BCRA, lo que contradice la estrategia de comprar en el mercado oficial, abastecer en el financiero y acumular reservas para futuras intervenciones. Esto ha llevado a pérdidas en las reservas netas del BCRA, lo que genera preocupaciones sobre la estabilidad económica en el país.