El Gobierno argentino enfrenta el desafío de fortalecer las reservas internacionales mientras se prepara para una posible salida del cepo cambiario en 2026, tal como prometió el presidente Javier Milei. Sin embargo, un factor clave que impactará en la acumulación de dólares será el aumento de las importaciones, estimado en USD 15.000 millones para este año, según un informe de la consultora Invecq.
Factores que impulsan el aumento de importaciones
El incremento de las importaciones se debe a varios motivos:
- Reactivación económica: La mejora en el consumo eleva la demanda de productos importados.
- Tipo de cambio más bajo: Un dólar menos costoso facilita la compra de insumos del exterior.
- Eliminación del impuesto PAIS: Se reducen barreras que encarecían la importación en 2024.
- Acceso más fluido a dólares oficiales: Las restricciones a las importaciones han disminuido.
En contraste, las exportaciones crecerían poco o nada, debido a la caída en los precios de los productos agrícolas, lo que reducirá el superávit comercial y aumentará el déficit de cuenta corriente.
Impacto en las reservas y el financiamiento del Gobierno
El aumento en las importaciones, sumado a un mayor gasto en turismo en el exterior, hará más difícil la acumulación de dólares. Ante este panorama, el Gobierno espera compensar la caída del superávit comercial con capitales financieros, incluyendo un nuevo acuerdo con el FMI.
El economista Carlos Melconian advirtió que, con reservas netas en –USD 5.000 millones, la única forma de fortalecerlas es a través de:
- Desembolsos del FMI.
- Préstamos de otros organismos.
- Acceso a financiamiento en los mercados internacionales.
No obstante, la debilidad de los bonos argentinos y el aumento del riesgo país a 677 puntos básicos complican la posibilidad de conseguir financiamiento externo. Si la situación persiste, el Gobierno tendrá que recurrir a sus propias reservas para pagar deuda, afectando aún más el stock de divisas.
Negociaciones con el FMI y posibles escenarios
El Gobierno busca un desembolso inicial de USD 11.000 millones por parte del FMI, correspondiente al remanente del acuerdo con el gobierno de Mauricio Macri en 2018. Sin embargo, persisten diferencias:
- El FMI exige un plan de levantamiento del cepo cambiario.
- El Gobierno de Milei no planea modificar su política cambiaria en lo inmediato.
Según el economista Fernando Marull, es probable que se alcance un acuerdo intermedio, sin una devaluación inmediata. La incertidumbre sobre esta negociación influye en la volatilidad del mercado financiero y en la estrategia del Gobierno para administrar las reservas.
El Vocero 
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