Los inversores están abandonando sus posiciones en pesos ante la incertidumbre sobre el esquema cambiario que el FMI podría exigir en su acuerdo con el Gobierno. Esto ha generado un aumento en la demanda de dólares, impulsando al alza las cotizaciones paralelas y el mercado de futuros, a pesar de que el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que no habrá devaluación.

Factores que impulsan la incertidumbre:

• Negociaciones con el FMI: Aún no se conocen los detalles del acuerdo, lo que genera especulaciones sobre un posible cambio en la política cambiaria.
• Dudas sobre el DNU: La falta de definiciones en el decreto de necesidad y urgencia incrementa la incertidumbre en los mercados.
• Pérdida de reservas del BCRA: En los últimos tres días, el Banco Central vendió 745 millones de dólares, lo que refuerza los rumores sobre una posible modificación del régimen cambiario.

Impacto en el mercado cambiario:

• El dólar MEP subió un 3,9%, cerrando en $1299,32.
• El contado con liquidación (CCL) aumentó un 3,5%, alcanzando los $1299,01.
• El dólar blue escaló $30, llegando a $1285.
• La brecha cambiaria con el tipo de cambio mayorista superó el 20%, algo que no ocurría desde octubre de 2024.

Reacciones del mercado:

Los inversores desarman sus posiciones en pesos y reducen su exposición al carry trade, ante la posibilidad de que el Gobierno modifique el esquema de crawling peg al 1% mensual o implemente un sistema de flotación.

Posición del Gobierno:

• Caputo reiteró que el FMI no exige una devaluación y que las restricciones cambiarias solo se levantarán cuando haya mayor demanda de pesos, menor inflación y más reservas.
• Se difundieron datos fiscales para llevar calma al mercado: en febrero se registró un superávit primario de $1,17 billones y un superávit financiero de $311 mil millones (0,1% del PBI).

Fuerte suba del dólar futuro:

El mercado de futuros refleja la expectativa de un ajuste en el tipo de cambio. Los contratos para diciembre estiman un dólar oficial a $1390, con aumentos diarios que oscilan entre $40,50 y $61 en distintos plazos.

• Marzo: $1124 (+$40,50)
• Junio: $1208 (+$48,50)
• Septiembre: $1285 (+$58)
• Diciembre: $1390 (+$50)