El ministro de Economía, Luis Caputo, sigue de cerca dos variables clave —la demanda de pesos y la profundidad del mercado cambiario— para definir el ritmo de compras de dólares, en un contexto donde el Gobierno busca fortalecer reservas y mejorar su perfil crediticio antes de volver a los mercados internacionales.

Según la consultora Outlier, en noviembre el Tesoro adquirió US$1450 millones, aunque solo US$350 millones provinieron del mercado: los US$1100 millones restantes fueron aportados por el Banco Central, lo que llevó a que las reservas netas continúen en terreno negativo. El Ieral estimó un saldo de –US$15.600 millones al cierre del mes.

Analistas advierten que, pese a la mejora en las expectativas tras las elecciones legislativas, persisten dudas sobre si en 2026 ingresarán los dólares suficientes para financiar el déficit externo y aumentar las reservas.

Caputo señaló que la acumulación de divisas dependerá del aumento de la demanda de pesos, lo que permitiría comprar dólares “contra pasivos no remunerados”. Diciembre, con mayor necesidad de pesos, podría ofrecer una ventana para recomponer depósitos en moneda extranjera y reforzar reservas, aunque su sostenibilidad a mediano plazo dependerá del rumbo económico, la estabilidad y la generación de empleo.

Aun así, las compras oficiales deberán ser moderadas. El dólar mayorista cerró este martes a menos de 4% del techo de la banda cambiaria, lo que limita la intervención: “No puedo comprar US$100 millones por día en un mercado que mueve US$200 millones, porque solo empujaría el precio hacia arriba”, explicó Caputo.

El ministro afirmó que el objetivo es realizar “compras inteligentes”, que no generen volatilidad cambiaria ni presionen sobre la inflación, acompañadas por una mayor demanda de dinero.