El oro atraviesa un rally histórico y los principales protagonistas son los bancos centrales, especialmente de economías emergentes, que buscan reducir su dependencia del dólar. La onza superó los US$5000 y acumula una suba de 84% interanual, la mayor en 46 años. Solo en enero avanzó 18%, y proyecciones privadas ubican el precio en torno a US$5400 hacia fines de 2026.

Según el Consejo Mundial del Oro, entre enero y noviembre de 2025 los bancos centrales compraron 297 toneladas netas. Octubre fue el mes más activo (53 toneladas) y noviembre registró 45 toneladas.

Los mayores compradores

El ranking global lo encabeza Polonia, que adquirió 95 toneladas en once meses y elevó sus tenencias a 543 toneladas (28% de sus reservas). Además, aprobó nuevas compras por 150 toneladas para alcanzar las 700 y meterse entre los diez países con más oro.

Le siguen:

• Kazajistán: sumó 49 toneladas; acumula 324 toneladas (69% de sus reservas).
• Brasil: incorporó 43 toneladas; totaliza 172 toneladas (6% de reservas).
• Turquía: añadió 27 toneladas; posee 641 toneladas (48% de reservas).
• China: compró 26 toneladas; mantiene 2300 toneladas (7,7% de reservas).

Impacto en la Argentina

Aunque la Argentina no aparece entre los grandes compradores, el salto del precio del metal revalorizó las reservas del Banco Central (BCRA), que superaron los US$45.000 millones, el nivel más alto desde 2021.

El BCRA posee unas 61,7 toneladas de oro (1,98 millones de onzas troy). Su valor se incrementó más de 110% desde fines de 2023: pasó de unos US$4000 millones a alrededor de US$8500 millones, impulsado exclusivamente por la suba del precio.

En paralelo, el boom del oro también fortaleció al sector minero local. En 2025, las exportaciones mineras alcanzaron un récord de US$6037 millones (+29,2% interanual). Dentro de ese total, el oro explicó US$4078 millones, también un máximo histórico.

Refugio ante la incertidumbre

La escalada se produce en un contexto de tensiones geopolíticas y comerciales, lo que refuerza al oro como activo refugio. Analistas destacan que las compras oficiales tienden a ser persistentes y podrían promediar 60 toneladas mensuales, consolidando al metal como pieza clave en la estrategia de reservas globales.